G宜華（600978）以出口木制家具為主。我們認為，中高檔實木家具有成為一種奢侈品的趨勢，優(yōu)勢生產(chǎn)企業(yè)可以保持較高的盈利水平，資本市場應給予該行業(yè)較高的估值?！　〕隹诒３挚焖僭鲩L，未來空間依舊廣闊。2006年以來外銷的強勁勢頭未改：一季度廣東出口家具15.4億美元，同比{TodayHot}增長25.3％；1-6月天津口岸出口家具4.15億美元，同比增長29.02％。雖然已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)4年的高速增長，但我們認為，在全球家具產(chǎn)業(yè)轉移的大背景下中國家具出口還有繼續(xù)增長的廣闊空間：據(jù)意大利米蘭產(chǎn)業(yè)研究中心預測，2006年世界家具貿(mào)易總額將達860億美元，美國、德國、法國、英國和日本等進口大國家具進口量持續(xù)增長。這五個國家合計家具進口額將達510億美元，占世界貿(mào)易的60％?！　≈袊鴮⒊蔀槭澜缂揖咧圃熘行?，宜華未來{HotTag}3-5年的出口形勢比較樂觀。我們認為，中國家具業(yè)相對于發(fā)達國家具備勞動力成本低廉優(yōu)勢、相對于其他發(fā)展中國家具備精良的傳統(tǒng)木器加工工藝和完整的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，中國將成為世界家具制造中心。目前中國家具的出口額占世界貿(mào)易額的比例并不高，未來幾年還將保持較快的增長?！　〕隹隍溩拥娜A麗轉身：進軍國內家具市場。G宜華看好國內家具消費的發(fā)展?jié)摿?，近日?9屆深圳國際家具展之機，高調宣布了進軍國內家具市場的戰(zhàn)略。公司計劃從今年9月到明年8月的一年間，通過篩選合格的經(jīng)銷商在一、二線城市建立200家左右的專賣店。據(jù)公司估計，國內家具銷售毛利率比出口高約3-5個百分點，雖然在市場開拓、售后服務等環(huán)節(jié)內銷費用高于外銷，但綜合計算內銷家具的盈利能力至少不低于外銷。我們對公司國內市場的前景表示樂觀，將成為新的利潤增長點?！　〔粦闷胀ㄖ圃鞓I(yè)的估值標準來衡量公司價值。由于全球原始森林資源的日益匱乏、各國保護力度的加強，使用了珍貴天然硬木的實木家具成本將不斷上升，而使用的舒適性使得其很難被其他材料的家具替代。因此，我們認為，中高檔實木家具有成為一種奢侈品的趨勢，價格將隨著成本的上升不斷走高，優(yōu)勢生產(chǎn)企業(yè)可以保持較高的盈利水平。相對于毛利率呈下降趨勢的其他制造業(yè)而言，資本市場應給予實木家具行業(yè)較高的估值水平，而對上游森林資源的掌控使得宜華木業(yè)相對同行的競爭優(yōu)勢更加明顯，應將其定位為“資源＋高檔消費品制造”型企業(yè)，享受估值溢價?！　『侠砉蓛r為12.37元。FCF估值顯示公司的合理股價為12.37元，相當于2006年28倍、2007年20倍市盈率，考慮到行業(yè)和公司的特點，我們認為這一估值水平是合理的，建議“增持”?！　∮A測綜合值一覽2003Ａ2004Ａ2005Ａ2006Ｅ2007Ｅ2008Ｅ　　主營業(yè)務收入（百萬元）528．44647．6786．621，092．581，197．50－－　　增長率（％）14．3922．5521．4738．99．6－－　　凈利潤（百萬元）66．977．17104．3123156．82179．87　　增長率（％）7．3115．3535．1617．9327．514．7　　每股收益0．360．310．350．33990．43330．497　　市盈率22．7226．3923．3724．0718．8816．46　　ＰＥＧ3．111．720．661．340．691．12 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網(wǎng) 奇點家具鎖：邀你享用高 端收納·匠心設計的智能家具鎖 立邦UV家具涂料入選“廣東省名優(yōu)高新技術產(chǎn)品”名單,環(huán)保高 效性能備受認可 福慶美學家具板 | 獨特質感自然精致，引 領新一代顏值家居！ 金帝辰星G990ZK2集成灶，高 端科技賦予現(xiàn)代廚房極 致品質感 浦新礦業(yè)公司榮 獲“2022年度中國建筑業(yè)特色品牌百年匠星優(yōu)質材料廠商”稱號 江豐家具：致力研發(fā)集品質與藝術于一體的實用型家具 揭秘！市場競爭激烈，興鴻泰錫業(yè)為何能夠暢銷15年？ 展覽業(yè)加速重啟，2023北京軟裝展3月?lián)P帆起航 北京展覽業(yè)加速重啟進程，北京建博會迎重大利好 佛山制造業(yè)數(shù)字化競賽｜合勝防水兩員參賽者雙雙獲獎！