中歐醫(yī)療基金葛蘭增持愛爾眼科等醫(yī)藥龍頭,逆勢(shì)操作顯成效

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近兩年,在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局不斷重構(gòu)、新的細(xì)分領(lǐng)域以及新公司不斷出現(xiàn)下,醫(yī)藥板塊持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),特別是在經(jīng)歷一季度調(diào)整后,申萬醫(yī)藥指數(shù)二季度以來以接近15%的漲幅表現(xiàn)暫居申萬28個(gè)大類行業(yè)首位?! ≡卺t(yī)藥股二季度整體上行下,醫(yī)藥主題基金凈值都有不錯(cuò)表現(xiàn),公募基金經(jīng)理也在不斷尋找新的投資方向,細(xì)分龍頭醫(yī)藥股受關(guān)注度情況明顯增強(qiáng),如近日明星基金經(jīng)理葛蘭就增加了對(duì)牙科領(lǐng)域的“新公司”調(diào)研,而趙蓓則對(duì)眼科“新公司”給與了重點(diǎn)關(guān)注?! 「鹛m、吳興武、趙蓓醫(yī)藥基金二季度強(qiáng)勢(shì)上漲  多只一季度醫(yī)藥重倉(cāng)股近期創(chuàng)新高  在醫(yī)藥股二季度的整體上行下,醫(yī)藥主題基金凈值也都有不錯(cuò)表現(xiàn),這其中就包括了明星基金經(jīng)理葛蘭、吳興武、趙蓓等掌舵的醫(yī)藥主題基金。首先以“醫(yī)藥女神”葛蘭掌舵的中歐醫(yī)療健康來看,其在一季度末主要持倉(cāng)了藥明康德、愛爾眼科、長(zhǎng)春高新、凱萊英、智飛生物等醫(yī)藥龍頭公司,雖然一季度期間遭遇了醫(yī)藥股的劇烈調(diào)整,但葛蘭卻選擇了“逆向而行”,對(duì)自己的重倉(cāng)股反給于大幅增倉(cāng),如增倉(cāng)愛爾眼科、通策醫(yī)療股數(shù)占流通股本比例均超過100%,增倉(cāng)藥明康德、康龍化成也同樣超過了90%?! ?duì)于醫(yī)藥股,葛蘭其實(shí)也是在內(nèi)部進(jìn)行“綜合配置”的,比如在其一季度重倉(cāng)的醫(yī)藥股中,對(duì)創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域就進(jìn)行了組合投資,并未集中在某一細(xì)分板塊上。二季度以來(截至5月19日,下同),中歐醫(yī)療健康重倉(cāng)股平均上漲了17%,顯著跑贏了同期上證指數(shù)2%的表現(xiàn),其中,還有4成公司的股價(jià)在近期創(chuàng)出了歷史新高,如長(zhǎng)春高新、凱萊英、智飛生物、康龍化成等(見表1、圖1)。表1中歐醫(yī)療健康一季度重倉(cāng)股圖1中歐醫(yī)療健康凈值增長(zhǎng)情況  除了葛蘭掌管的基金產(chǎn)品凈值在二季度大幅上升,廣發(fā)基金的吳興武、工銀瑞信的趙蓓等明星基金經(jīng)理所掌管的醫(yī)藥主題基金也在二季度以來迎來強(qiáng)勢(shì)修復(fù),如吳興武掌舵的廣發(fā)醫(yī)療保健、趙蓓與譚冬寒共同管理的工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)二季度以來凈值漲幅均超過了15%,其中,工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)凈值更是創(chuàng)出新高(見圖2)。圖2工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)凈值增長(zhǎng)  需要注意的是,工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)一季度十大重倉(cāng)股有部分公司股價(jià)在強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí),近期還創(chuàng)出了歷史新高,如美迪西、健帆生物二季度以來漲幅均超過30%(見表2)。表2工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)一季度十大重倉(cāng)股  以基金公司為首的機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥關(guān)注度增加  葛蘭、趙蓓分別相中眼科、牙科領(lǐng)域“新公司”  在醫(yī)藥股不斷“制造”賺錢效應(yīng)下,機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥的關(guān)注度也在顯著增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,二季度以來,機(jī)構(gòu)調(diào)研的醫(yī)藥類上市公司達(dá)到了187家,而在今年整個(gè)一季度,機(jī)構(gòu)調(diào)研的醫(yī)藥上市公司還僅不足百家。另外,從二季度機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看,邁瑞醫(yī)療、華東醫(yī)藥、美迪西、一心堂、上海醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新等公司還獲得了機(jī)構(gòu)的扎推調(diào)研,前去調(diào)研的機(jī)構(gòu)家數(shù)均超過百家?! ×硗?,從基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等多種類型的調(diào)研機(jī)構(gòu)對(duì)比來看,基金公司是“最積極”的,二季度以來基金公司有超過1300家/次參與了對(duì)醫(yī)藥股的調(diào)研,對(duì)比來看,證券公司為749家/次,保險(xiǎn)公司僅為136家/次(見表3)。表3二季度以來機(jī)構(gòu)調(diào)研的部分醫(yī)藥股  從機(jī)構(gòu)調(diào)研目標(biāo)所屬行業(yè)特征看,醫(yī)療保健設(shè)備、創(chuàng)新藥、中藥、保健護(hù)理、藥品零售等醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的上市公司關(guān)注度最高?;蚴顷P(guān)注高才引發(fā)了資金的配置力度,從一季報(bào)披露的行業(yè)資金配置情況看,重配醫(yī)藥行業(yè)上市公司的市值達(dá)4365億元,僅次于食品飲料行業(yè),在申萬28個(gè)大類行業(yè)排名第二位。  《紅周刊》記者注意到,在基金經(jīng)理最新的調(diào)研活動(dòng)中,葛蘭和趙蓓分別在5月17日、4月26日調(diào)研了牙科公司正海生物、眼科公司愛博醫(yī)療(見表4)。其中,正海生物主營(yíng)為口腔修復(fù)膜、生物膜等軟組織修復(fù)材料,屬于大醫(yī)藥行業(yè)中的牙科細(xì)分賽道;而愛博醫(yī)療主營(yíng)為眼科醫(yī)療器械,屬于大醫(yī)藥行業(yè)中的眼科細(xì)分賽道?! ≈档靡惶岬氖?,目前牙科、眼科類上市公司數(shù)量較少,除了已經(jīng)被基金公司重倉(cāng)配置的愛爾眼科、歐普康視、通策醫(yī)療等公司,基金經(jīng)理顯然是在尋找新的投資方向作為重倉(cāng)配置的目標(biāo)?! ∮袡C(jī)構(gòu)人士向《紅周刊》記者指出,眼科、牙科賽道是醫(yī)藥行業(yè)未來最優(yōu)秀的細(xì)分領(lǐng)域之一?!把劭剖且粋€(gè)超過千億的行業(yè)賽道,而且每年還在擴(kuò)容,行業(yè)復(fù)合增速超過10%。另外,受益于中國(guó)老齡化進(jìn)程加快及人民生活水平提高,行業(yè)未來增長(zhǎng)有較高的確定性;第三,醫(yī)療服務(wù)的眼科實(shí)際上是偏消費(fèi)的,整個(gè)板塊不受醫(yī)保影響,同時(shí)享受消費(fèi)升級(jí)的紅利。”“牙科的賽道與眼科也有多重相似,比如未來將會(huì)顯著受益于消費(fèi)升級(jí)等等?!薄 ♂t(yī)藥基金經(jīng)理看好醫(yī)藥“大賽道”  創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等會(huì)呈現(xiàn)更多機(jī)會(huì)  在偏好醫(yī)藥的基金經(jīng)理眼中,受政策、行業(yè)等多重因素影響,醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)空間巨大,未來會(huì)誕生更多具有“頭部效應(yīng)”的公司,諸多的細(xì)分領(lǐng)域會(huì)涌現(xiàn)出一大批具有持續(xù)成長(zhǎng)性的公司?! ?duì)于醫(yī)藥股的機(jī)會(huì),富國(guó)基金基金經(jīng)理孫笑悅認(rèn)為,“2021年,隨著藥品集采、醫(yī)??刭M(fèi)常態(tài)化,以及中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正涌現(xiàn)出一批高成長(zhǎng)、高壁壘、市場(chǎng)空間廣闊的優(yōu)秀企業(yè),我們聚焦于賽道選擇、競(jìng)爭(zhēng)壁壘評(píng)估、管理層能力評(píng)估,精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行投資。今年疫情較同期將會(huì)大幅緩解,我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注由于醫(yī)院端業(yè)務(wù)復(fù)蘇、帶來產(chǎn)業(yè)鏈中下游相關(guān)企業(yè)的盈利改善情況?!薄《w蓓在基金一季報(bào)中總結(jié)則指出,“我們認(rèn)為今年無論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi),流動(dòng)性都會(huì)相較去年大幅寬松狀態(tài)有明顯收縮,所以今年預(yù)計(jì)估值難以再有明顯擴(kuò)張;但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景,以及全球長(zhǎng)期看仍將繼續(xù)維持低利率環(huán)境,估值預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮。所以我們今年在持倉(cāng)上會(huì)更加注重估值和業(yè)績(jī)的匹配度,從自下而上的角度精選個(gè)股,獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性看好創(chuàng)新藥及CXO產(chǎn)業(yè)鏈、疫苗、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等?!薄 「鹛m也表示,“從未來的配置方向來看,創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是我們長(zhǎng)期最為看好的方向,從國(guó)家層面政策的頂層設(shè)計(jì)到國(guó)內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累,都使得國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)藥產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期維持在高景氣度的狀態(tài)。此外,隨著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)能力的提升以及知識(shí)結(jié)構(gòu)、認(rèn)知水平的提升,產(chǎn)品以及服務(wù)的滲透率以居民的支付能力都在持續(xù)的提升中,相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)也有著長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間。”
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