滬鋁期價(jià)不僅在前幾日的反彈行情中走勢(shì)明顯滯后于國(guó)際鋁價(jià),昨日更是在隔夜國(guó)際鋁價(jià)僅小幅下挫的情況下再現(xiàn)跌停走勢(shì)。為何在短時(shí)間內(nèi)滬鋁期價(jià)會(huì)如此趨弱?筆者認(rèn)為這主要是國(guó)內(nèi)期交所鋁庫(kù)存驟增使然。　　仔細(xì)比較滬鋁和國(guó)際鋁價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì),我們可以明顯發(fā)現(xiàn):在中國(guó)政府調(diào)整原鋁的出口退稅政策之后,兩者比值已經(jīng)由前期的10左右縮減到8.5左右。然而從兩周前開(kāi)始兩者間的比值卻又開(kāi)始呈現(xiàn)明顯變化,不斷呈現(xiàn)縮減趨勢(shì),目前竟然達(dá)到接近8.25這樣一個(gè)極低的水平。按照正常情況判斷,這樣一種比值水平是不合理的。那么究竟是什么因素造成了目前滬鋁和國(guó)際鋁價(jià)的不正常比價(jià)關(guān)系?筆者認(rèn)為主要是庫(kù)存因素?！　】v觀兩周來(lái)上海期交所鋁庫(kù)存的變化情況,我們可以發(fā)現(xiàn)在兩周的時(shí)間內(nèi)上海期交所鋁庫(kù)存竟增加了8萬(wàn)余噸,增加的庫(kù)存是前期庫(kù)存{TodayHot}總量的160%,并且據(jù)市場(chǎng)傳聞后市期交所鋁庫(kù)存仍將進(jìn)一步大幅增加。顯然在如此短時(shí)間內(nèi)庫(kù)存增加如此之多,短期內(nèi)對(duì)滬鋁市場(chǎng)多頭信心的打擊是巨大的,這顯然也是短期內(nèi)滬鋁較國(guó)際鋁價(jià)比值走低的主要原因。也許有投資者有疑問(wèn),說(shuō)同期LME期鋁市場(chǎng)鋁庫(kù)存也相應(yīng)有所增加,雖然相同的時(shí)間所增加的量較上海期貨交易所要少一些,但總量(74萬(wàn)噸)仍然是上交所鋁庫(kù)存的幾倍,為何LME鋁期價(jià)并沒(méi)有受其庫(kù)存影響而導(dǎo)致走勢(shì)較滬鋁為弱呢?造成這種差異的主要原因還是兩者市場(chǎng)容量和投資者結(jié)構(gòu)的問(wèn)題?！　∥覀冎滥壳癓ME期鋁市場(chǎng)總持倉(cāng)量達(dá)到52萬(wàn)多手,以一手25噸計(jì),其總的交割容量即達(dá)到650噸以上；而滬鋁總持倉(cāng)目前為20萬(wàn)手不到,以其一手5噸計(jì)算,其總的交割容量為不到50萬(wàn)噸,也就是說(shuō)LME市場(chǎng)鋁的交割容量目前是滬鋁的13倍。因此在這種情況下,即使是增加同樣的庫(kù)存量,對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的影響顯然是不同的,滬鋁市場(chǎng)的承受能力顯然要較LME期鋁市場(chǎng)小得多。　　而在投資者結(jié)構(gòu)方面,兩個(gè)市場(chǎng)也存在著比較大的差異,LME期鋁市場(chǎng)目前多頭主要是由以基金為主的投機(jī)資金構(gòu)成,而空頭由一部分投機(jī)資金和相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨貿(mào)易商組成,就實(shí)力而言多頭要明顯強(qiáng)于空頭；而滬鋁市場(chǎng),雖然多空雙方的構(gòu)成和LME期鋁市場(chǎng)沒(méi)有什么太大的差異,但多、空雙方強(qiáng)弱之勢(shì)卻已發(fā)生逆轉(zhuǎn)。出現(xiàn)這種情況的根本原因在于我國(guó)是一個(gè)鋁凈出口國(guó),尤其在目前基本金屬價(jià)格均趨跌的狀況下,國(guó)內(nèi)鋁生產(chǎn)廠商出于保值的目的,形成的空方力量相對(duì)目前滬鋁市場(chǎng)的投機(jī)多頭而言更是空前強(qiáng)大。因此在這種狀況下,滬鋁表現(xiàn)出較LME鋁明顯為弱的走勢(shì)也就不難理解了?！　‰m然從中長(zhǎng)期看,在其它方面(如政策、匯率)沒(méi)有顯著變化之前,滬鋁和國(guó)際鋁的比價(jià)關(guān)系將仍然會(huì)恢復(fù)到前期一樣的正常水平,但這顯然需要一個(gè)過(guò)程,只有當(dāng)滬鋁市場(chǎng)充分消化庫(kù)存利空因素之后,滬鋁和國(guó)際鋁的比值方有可能回復(fù)到正常水平。因此在這種狀況下,在國(guó)際鋁價(jià)尚沒(méi)有明顯恢復(fù)上漲趨勢(shì)之前,國(guó)內(nèi)投資者做多滬鋁仍需十分謹(jǐn)慎。 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網(wǎng) 浙江省商務(wù)廳一行至萬(wàn)事興開(kāi)展穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資促消費(fèi)專項(xiàng)調(diào)研活動(dòng) 萬(wàn)事興集成灶丨匠筑人居，雅致之美 抄底電商丨萬(wàn)事興中國(guó)紅C系列全網(wǎng) 首 發(fā) 萬(wàn)事興美食臺(tái)丨好吃到舔手指的秘制烤雞腿 萬(wàn)事興董事長(zhǎng)王俊榮膺優(yōu)居“追光領(lǐng) 袖”稱號(hào)！ 從商用到走向千家萬(wàn)戶，邦克不銹鋼櫥柜助力健康人居 新零售互聯(lián)丨萬(wàn)事興集成灶線上招商會(huì)再創(chuàng)佳績(jī)！ 冠 軍 品質(zhì)行|七店聯(lián)動(dòng)，業(yè)績(jī)沖破3180萬(wàn)，誰(shuí)與爭(zhēng)鋒？！ 萬(wàn)事興集成灶，打造簡(jiǎn)約不簡(jiǎn)單的幸福廚房 上新聞了！卓寶領(lǐng)銜助石首向全國(guó)輸出10萬(wàn)+建筑防水工，年創(chuàng)收超50億元！