- A+
山西省河津市,九曲黃河在此奔騰不息,折向東流。著名的“鯉魚跳龍門”的傳說就發(fā)生在這里。躍龍門而得升華的故事激勵(lì)著古往今來無數(shù)有志之士。 如今,在“鯉魚跳龍門”的故鄉(xiāng),山西漳澤電力股份有限公司(股票代碼000767)正在譜寫新的騰飛篇章。由漳澤電力與中國鋁業(yè)共同出資組建的山西華澤鋁電有限公司,正在打造世界“鋁電聯(lián)營”的典{TodayHot}范之作。華澤鋁電將成為漳澤電力未來的主要利潤增長點(diǎn),漳澤電力每年將由此獲得1.5億元的投資收益。 2005年11月26日,持有漳澤電力股票的各家基金公司的基金經(jīng)理,漳澤電力潛在的機(jī)構(gòu)投資者,國內(nèi)知名的煤、電、鋁行業(yè)專家,各證券公司、基金公司的資深行業(yè)分析師,齊聚山西河津華澤鋁電有限公司,參加“山西漳澤電力股份有限公司第二屆投資者關(guān)系座談會(huì)”。 實(shí)地參觀,有感性而后發(fā)乎理性,與會(huì)人士對(duì)漳澤電力的發(fā)展?jié)摿?、投資價(jià)值給予了充分肯定—— 展望未來,漳澤電力將堅(jiān)持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和上下游縱向一體化經(jīng)營之路,充分利用控股股東在華北地區(qū)的存、增量主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合之際,立足山西,拓展華北,到“十一五”來實(shí)現(xiàn)權(quán)益裝機(jī)容量突破五百萬千瓦,成為“西電東送”北通道的主要電源支撐點(diǎn)。公司堅(jiān)持的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略所造就的低發(fā)電成本,將使公司在“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”中處于十分有利的地位;而華澤鋁電作為公司拓展產(chǎn)業(yè)鏈的重要戰(zhàn)略部署,達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)毛利率高達(dá)20%左右,是同行業(yè)上市公司的兩倍,并創(chuàng)新出我國電力行業(yè)上下游縱向一體化經(jīng)營的新模式,助推漳澤電力未來的高速增長。 {HotTag} 華澤鋁電強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合出結(jié)晶 山西華澤鋁電有限公司,是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),由漳澤電力和中國鋁業(yè)在2003年合資興建的我國靠前家鋁電聯(lián)營公司。該項(xiàng)目是山西省加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)工程之一,也是我國鋁工業(yè)發(fā)展規(guī)劃的重要項(xiàng)目。 華澤鋁電總投資61.3億元,其中,漳澤電力持有40%的股權(quán),中國鋁業(yè)持有60%的股權(quán)。其建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)電解鋁28萬噸,配套建設(shè)年產(chǎn)16萬噸陽極碳素廠和2×300MW燃煤發(fā)電機(jī)組。華澤鋁電配套的兩臺(tái)發(fā)電機(jī)組已經(jīng)分別于今年的6月和9月底投產(chǎn),其電解鋁項(xiàng)目也已經(jīng)進(jìn)入試運(yùn)行階段。目前,全廠正處在調(diào)試和試生產(chǎn)階段,設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)逐步趨于正常和優(yōu)化。預(yù)計(jì)2005年產(chǎn)量為3.5萬噸;2006年達(dá)產(chǎn)率為80%左右;2007年完全達(dá)產(chǎn),產(chǎn)量達(dá)到28萬噸。 業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)指出,山西華澤鋁電有限公司項(xiàng)目,具有非常突出的優(yōu)勢(shì),主要體現(xiàn)在低價(jià)且供應(yīng)有保障的氧化鋁,以及供應(yīng)充足穩(wěn)定而價(jià)格低廉的電力,有理由相信華澤鋁電項(xiàng)目將成為國際“鋁電聯(lián)營”的典范。而華澤鋁電能有如此卓越的表現(xiàn),因?yàn)樗菑?qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的精華結(jié)晶。 這里,極有必要介紹一下華澤鋁電的“父母雙親”—— 對(duì)于中國鋁業(yè),凡是熟悉鋁行業(yè)的人都不會(huì)陌生,旗下?lián)碛猩綎|鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)、包頭鋁業(yè)、焦作萬方鋁業(yè)等知名的A股上市公司。她是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商,也是目前我國較大的氧化鋁生產(chǎn)商和原鋁生產(chǎn)商,在國內(nèi)鋁市場(chǎng)居龍頭和主導(dǎo)地位,在資金、技術(shù)、人才、管理、信息等方面具有優(yōu)勢(shì)。 而漳澤電力,同樣是一家老牌的績優(yōu)藍(lán)籌股。公司是一家電力類上市公司,主營火力發(fā)電生產(chǎn),總部位于山西省省會(huì)太原市。公司擁有兩座大型火力發(fā)電廠和一家電力檢修公司,總資產(chǎn)為47億元。目前,公司總股本為84,825萬股,上市流通23,400萬股。其中:中國電力投資集團(tuán)公司占41.27%;山西國際電力集團(tuán)有限公司占31.14%;社會(huì)公眾股東占27.59%。 公司下屬的漳澤和河津發(fā)電廠分別位于山西省長治市和河津市,均是山西省的主力電廠,其機(jī)組多為進(jìn)口機(jī)組,性能在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平,并分別于2002年和2003年被國電公司命名為“一流火力發(fā)電廠”,是我國發(fā)電領(lǐng)域機(jī)組各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)為數(shù)不多達(dá)到設(shè)計(jì)值的企業(yè),總裝機(jī)容量合計(jì)1740MW。 彈指一揮間,從1993年定向募集設(shè)立股份制公司到如今,漳澤電力已走過12年征程。 12年一個(gè)輪回。12年中,漳澤電力不斷規(guī)范運(yùn)作,保持良好的經(jīng)營業(yè)績,成長為電力板塊中的一支高成長績優(yōu)股??偣杀居缮鲜兄醯?4,500萬股擴(kuò)大為目前的84,825萬股。在“2004年中國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)課題組”發(fā)布的上市公司100強(qiáng)排行榜中,名列滬、深兩市1350家上市公司第29位,在50家電力、煤、水生產(chǎn)供應(yīng)上市公司中名列第6位,是滬深300和深圳100指標(biāo)股,還被省政府列為“山西省上市公司五強(qiáng)”之首,在中國企業(yè)信用評(píng)級(jí)中被評(píng)為AAA級(jí)企業(yè)。 拓展產(chǎn)業(yè)鏈漳澤發(fā)展新戰(zhàn)略 成績只能代表過去,對(duì)于以“屹立同行,國際水準(zhǔn)”為目標(biāo),以“彰顯卓越,澤潤人生”為境界的漳澤電力人來講,是永不滿足的,他們要把眼光投向更遠(yuǎn)的未來,始終做到“把握今天,掌控未來”。 當(dāng)談到漳澤電力的未來發(fā)展前景,公司董事長孟振平先生躊躇滿志。他表示,今后,將“以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)全局,以滿足華北地區(qū)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和市場(chǎng)需求為導(dǎo)向,創(chuàng)新發(fā)展觀念和發(fā)展模式,發(fā)揮漳澤電力資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì),以提升在山西電力市場(chǎng)的地位為基礎(chǔ),以全面拓展華北電力市場(chǎng)的份額為重點(diǎn),優(yōu)先發(fā)展火電,積極發(fā)展新能源,穩(wěn)步發(fā)展電力相關(guān)產(chǎn)業(yè),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局,把漳澤電力建成國內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位的一流電力上市公司?!? 在具體戰(zhàn)略上,孟振平董事長為筆者展示了漳澤電力未來三年的發(fā)展規(guī)劃—— 一是優(yōu)先發(fā)展火電。推進(jìn)“煤電聯(lián)營”基地建設(shè);關(guān)注城市發(fā)展,集中發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn);結(jié)合LNG布局,建設(shè)燃?xì)怆娬尽? 二是積極發(fā)展新能源。開發(fā)風(fēng)力發(fā)電、城市垃圾發(fā)電等新能源項(xiàng)目。 三是穩(wěn)步發(fā)展電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)。積極向煤炭、電解鋁、有色金屬等電力上下游產(chǎn)業(yè)延伸。 對(duì)于董事長的戰(zhàn)略規(guī)劃,漳澤電力總經(jīng)理王清文補(bǔ)充道,“漳澤電力的發(fā)展戰(zhàn)略定位非常清晰,就是立足山西、面向華北、做強(qiáng)做大,以發(fā)電為核心產(chǎn)業(yè),不斷培育核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),回報(bào)全體股東。繼收購河津電廠之后,以鋁電聯(lián)營項(xiàng)目年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)為拐點(diǎn),加上在華北區(qū)域?yàn)檎臐呻娏ο乱徊桨l(fā)展資源的有關(guān)項(xiàng)目正加快進(jìn)行,公司已經(jīng)進(jìn)入上行的通道?!? 無論是孟振平董事長戰(zhàn)略規(guī)劃中的“穩(wěn)步發(fā)展電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)”,向電解鋁等產(chǎn)業(yè)延伸;還是王清文總經(jīng)理所言的鋁電聯(lián)營項(xiàng)目,所指的正是前面所提到的山西華澤鋁電有限公司。 華澤鋁電,已成為漳澤電力拓展產(chǎn)業(yè)鏈,積極向煤炭、電解鋁、有色金屬等電力上下游產(chǎn)業(yè)延伸戰(zhàn)略的“先手”、“排頭兵”、“橋頭堡”。 據(jù)介紹,漳澤電力拿來與中國鋁業(yè)股份有限公司28萬噸電解項(xiàng)目合作,共同出資設(shè)立華澤鋁電的,是其下屬的河津電廠二期工程兩臺(tái)30萬千瓦機(jī)組。 對(duì)于河津電廠,在這里有必要稍加贅述。它地處山西省河津市,利用日本海外協(xié)力基金第三批日元貸款建設(shè)而成。一期工程為兩臺(tái)35萬千瓦日本三菱機(jī)組,兩臺(tái)機(jī)組分別于2000年8月、11月投入試生產(chǎn),2001年5月進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營。投產(chǎn)后的河津發(fā)電廠瞄準(zhǔn)打造強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的目標(biāo),堅(jiān)持“安全靠前,績效至上”的原則,通過實(shí)施內(nèi)部市場(chǎng)化運(yùn)營,不斷推進(jìn)管理創(chuàng)新;通過實(shí)施新廠新制,形成精干高效的管理模式;通過建章立制,完善了企業(yè)的基礎(chǔ)管理工作。2003年,被國家電力公司命名為“一流火力電廠”。 漳澤電力有關(guān)人士驕傲地告訴筆者,拿河津電廠二期工程與中國鋁業(yè)合作,是在2003年國家開始對(duì)電解鋁等重復(fù)投資行業(yè)進(jìn)行清理整頓,“有保有壓”的形勢(shì)下獲得國務(wù)院批準(zhǔn)的??梢姡擁?xiàng)目既符合國家的產(chǎn)業(yè)政策,又能充分利用當(dāng)?shù)刭Y源,是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)的新嘗試,是我國鋁電一體化模式的示范項(xiàng)目,必將有力提高公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,創(chuàng)造出較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。 鋁電聯(lián)營成就未來高增長 何以認(rèn)為華澤鋁電是我國鋁電一體化模式的示范項(xiàng)目?憑何相信華澤鋁電必將有力提高漳澤電力的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,發(fā)揮良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益? 且讓我們來看看專家們是如何分析的——山西華澤鋁電有限公司的電解鋁項(xiàng)目,與同行業(yè)其他公司相比,具有極大的成本優(yōu)勢(shì)。我們知道,電解鋁產(chǎn)業(yè)的主要成本分別是氧化鋁和電力,前者占到總成本的40%,后者占到總成本的35%。而氧化鋁與電力這兩樣資源,恰恰是華澤鋁電兩大股東中國鋁業(yè)、漳澤電力都能夠提供的。 關(guān)于氧化鋁,由于公司的大股東是中國鋁業(yè),其掌控了我國絕大部分的氧化鋁供應(yīng),因此對(duì)于華澤鋁電來說,氧化鋁原料的供應(yīng)絕不成問題,而且其50%的氧化鋁用量價(jià)格將是中國鋁業(yè)的內(nèi)部價(jià)格。 至于電力供應(yīng),將由華澤鋁電的自備電廠,即漳澤電力河津電廠二期工程兩臺(tái)30萬千瓦機(jī)組提供。華澤鋁電位于我國煤炭資源大省——山西省,其煤炭成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我國其他地區(qū)。如果按照漳澤電力的發(fā)電成本來看,每度電要低于其他公司從網(wǎng)上采購電價(jià)近0.10元。而且,與其他電力上市公司不同的是,由于歷史原因,漳澤電力下屬電廠的上網(wǎng)電價(jià)要大大低于當(dāng)?shù)氐钠骄暇W(wǎng)電價(jià),這將使公司在未來的“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”過程中處于極為有利的位置,并可能通過競(jìng)爭(zhēng)獲得合理的電價(jià)水平,提升其盈利能力。 這里,有必要對(duì)漳澤電力在發(fā)電成本和電價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)詳加分析: 首先談一談成本優(yōu)勢(shì)。發(fā)電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為上網(wǎng)電價(jià)的競(jìng)爭(zhēng),上網(wǎng)電價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)其本質(zhì)就是發(fā)電企業(yè)的成本競(jìng)爭(zhēng)。因此,隨著競(jìng)價(jià)上網(wǎng)改革的逐步推行,低成本的電力企業(yè)將獲得相對(duì)明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。燃料成本在火力發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)成本中占有較大比重(公司占60%以上),因此燃料價(jià)格的高低對(duì)火力發(fā)電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要影響。對(duì)漳澤電力而言,由于下屬漳澤和河津兩個(gè)電廠均屬坑口電廠,其燃煤價(jià)格較低,因此該公司的單位發(fā)電成本一直在上市的火電公司中處于較低水平。 再看電價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)。隨著“廠網(wǎng)分開,競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”改革的實(shí)施,可以預(yù)見,漳澤電力將具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我國從2003年開始進(jìn)行電力體制改革,目前靠前階段的“廠網(wǎng)分開”已經(jīng)結(jié)束,第二階段的“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”開始拉開序幕。電力行業(yè)一直屬于國家進(jìn)行管制的行業(yè),發(fā)電廠銷售給電網(wǎng)的上網(wǎng)電價(jià)也一直是由國家確定的,而且由于歷史原因,我國的電價(jià)的制定較為混亂,各電廠不同發(fā)電機(jī)組差別較大,業(yè)內(nèi)稱之為“一廠一價(jià)”或“一機(jī)一價(jià)”,這也造成了同一地區(qū)同類機(jī)組的電價(jià)也會(huì)相差很大的怪現(xiàn)象。此次電力改革的目的,就是要通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)改變這種不合理的局面,通過優(yōu)勝劣汰來體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值,“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”正是國家實(shí)現(xiàn)這一目的的有效手段。目前“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”相繼在東北和華東進(jìn)入了試運(yùn)行階段,11月初也開始在南方電網(wǎng)進(jìn)行模擬運(yùn)行,可以說發(fā)電企業(yè)以往的“高來高去”的不合理上網(wǎng)電價(jià)定價(jià)方式即將成為歷史,市場(chǎng)機(jī)制的逐步建立必將打破電力行業(yè)的原有格局。在這樣的大環(huán)境下,一些依靠原有政策性優(yōu)勢(shì)來獲得非正常收益的電力企業(yè)將面臨利潤率下降的局面;相反,另一些原來電價(jià)較低的發(fā)電企業(yè)則會(huì)通過平等競(jìng)價(jià)后的電價(jià)提高而獲得業(yè)績大幅度提升。 漳澤電力下屬的漳澤和河津兩個(gè)電廠,正如前面所提及的,均屬坑口電廠,其燃煤價(jià)格較低,因此公司的單位發(fā)電成本一直在上市的火電公司中處于較低水平。發(fā)電成本要比一般的火電廠要低0.05~0.10元/kWh。但是,由于歷史原因,在原來“高來高去,低來低去”的定價(jià)原則下,電廠的發(fā)電成本低,反而使得公司的上網(wǎng)電價(jià)在當(dāng)?shù)匾矊儆谳^低水平。漳澤電廠上網(wǎng)電價(jià)為0.2234元/kWh,河津電廠為0.245元/kWh。山西省的新投產(chǎn)機(jī)組標(biāo)桿電價(jià)為0.244元/kWh,漳澤電廠低于其0.02元/kWh以上。如以2006年為例,公司上網(wǎng)電價(jià)每提高0.01元/kWh,則業(yè)績提升0.07元/股,如果漳澤電廠提高0.02元/kWh,整體業(yè)績將提高0.09元/股以上。經(jīng)過公司多年的呼吁和努力,今年漳澤電廠和河津電廠電價(jià)有所上調(diào),但與省內(nèi)同類電廠相比仍屬于較低水平。目前,我國的電力市場(chǎng)改革正處在逐步推進(jìn)階段,東北、華東和南方的“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”已經(jīng)相繼展開,華北地區(qū)也將逐步進(jìn)入市場(chǎng)化,這將給漳澤電力這樣的低成本電力公司提供良好的環(huán)境,而其也將憑借自身的成本優(yōu)勢(shì)在未來的電力市場(chǎng)中高歌猛進(jìn),擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額,提高效益水平。 上述這種成本優(yōu)勢(shì)具體到華澤鋁電而言,是怎樣一種情況呢? 2臺(tái)30萬KW機(jī)組,在煤炭原料采購方面與原河津電廠一起大批量采購,能夠獲得相當(dāng)?shù)土拿簝r(jià);另外,由于電解鋁生產(chǎn)線不間斷生產(chǎn)的特性,使得發(fā)電機(jī)組的年利用小時(shí)長期保持在7000小時(shí)以上。估計(jì)華澤鋁廠自備電廠的現(xiàn)金成本為0.214元/度(含0.04元/度的電力建設(shè)基金和備用容量費(fèi)),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)電解鋁業(yè)同行0.32元/度左右的用電價(jià)格。也就是說,華澤鋁電生產(chǎn)電解鋁,使用中國鋁業(yè)提供的氧化鋁,與上海現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相比,每噸至少要便宜1500元,而用電每度還能節(jié)約0.10元左右,成本優(yōu)勢(shì)非常明顯。 分析數(shù)據(jù)顯示,以目前國內(nèi)鋁錠價(jià)格維持在17,200元/噸計(jì)算,華澤鋁電達(dá)產(chǎn)后的毛利率將在20%左右,是行業(yè)10%的平均毛利率的2倍。目前,雖然該項(xiàng)目還處在磨合期,但預(yù)計(jì)從明年,也就是2006年起即可向漳澤電力貢獻(xiàn)收益。漳澤電力每年可由此獲得1.2億元乃至1.5億元的投資收益。 漳澤電力新的主要利潤增長點(diǎn)正在形成。 可以看出,與其他電力公司不同的是,漳澤電力在未來幾年中將憑借其重要的鋁電聯(lián)營項(xiàng)目和強(qiáng)大的競(jìng)價(jià)上網(wǎng)能力獲得良好的發(fā)展機(jī)遇,業(yè)績有望獲得再一次的騰飛,從而吸引更多的價(jià)值投資者,并分享公司未來的發(fā)展成果。 基本面優(yōu)勢(shì)明顯、未來成長前景光明的漳澤電力,即將于近期完成股權(quán)分置改革。明天,也就是2005年12月22日,漳澤電力將召開股權(quán)分置改革相關(guān)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議,并結(jié)束網(wǎng)絡(luò)投票。 股改的順利結(jié)束,將進(jìn)一步彰顯漳澤電力的投資價(jià)值。 就在一個(gè)月前的11月20日,第十批股改公司名單出爐。漳澤電力以其“10送3”的方案,居同批股改公司對(duì)價(jià)水平之首。 十天之后的11月30日,本著充分與流通股股東溝通的誠意,漳澤電力股改方案對(duì)價(jià)水平,由“10送3”提高至“10送3.2”。同時(shí),公司兩大非流通股股東中國電力投資集團(tuán)公司、山西國際電力集團(tuán)有限公司承諾,未來三年提議、贊成利潤分配比例由原先的50%提高至當(dāng)年可供分配利潤的65%。 隨后,復(fù)牌后的漳澤電力連續(xù)數(shù)日漲幅居深市前列,非流通股股東推動(dòng)股改的誠意得到了市場(chǎng)的認(rèn)同。更重要的是,漳澤電力的發(fā)電成本優(yōu)勢(shì)、上下游縱向一體化的經(jīng)營優(yōu)勢(shì)更為投資者所看重,而諸多的優(yōu)勢(shì)也終將在電力改革與股權(quán)分置改革兩大改革的助推下,轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績快速增長的持續(xù)動(dòng)力。 正如漳澤電力總經(jīng)理王清文所表示的,“漳澤電力今天的成績和未來的發(fā)展,離不開全體股東的大力支持,我們將緊緊抓住股權(quán)分置改革的契機(jī),銳意進(jìn)取,不斷提高企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力,以更好的業(yè)績回報(bào)全體股東,回報(bào)社會(huì)!”他說,隨著公司成長性的進(jìn)一步增強(qiáng),以及實(shí)現(xiàn)全流通,有理由相信股票價(jià)格會(huì)回歸,與公司的價(jià)值相匹配。 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網(wǎng) 設(shè)計(jì)為本,落地為王,且聽老姚說高定! 本來·外來·將來——旭輝集團(tuán)2022年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃高 級(jí)研討會(huì)圓滿召開! 高光時(shí)刻 | 順輝瓷磚·巖板攬獲《榜樣力量——2021年度騰訊家居品牌頒獎(jiǎng)盛典》三大獎(jiǎng)項(xiàng)! 抄底電商丨萬事興中國紅C系列全網(wǎng) 首 發(fā) 中楹品牌行|斐雷拉:以原品牌進(jìn)口,呈現(xiàn)高定美學(xué)空間! 強(qiáng)御寒冬 | 365全候系統(tǒng)門窗,成就超強(qiáng)耐候性能標(biāo) 桿! 歐派衣柜29800高顏整家定制套餐到底有沒有錢賺? 2021上海DDS展丨瓦瑟系統(tǒng)門窗,讓高定設(shè)計(jì)更出 色! PC磚哪家好?高 強(qiáng)度景觀厚磚是一種高 檔陶瓷PC磚 DERCHI | 新·設(shè)計(jì)——探索未來生活圖景